寶馬會巴厘島娛樂城: 央行到底有没有必要降息?

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所以在这里奉劝那些没有内容资源又技术不深的厂商,把握好转型时机,这些坑你都必须得填,你不填就得掉下去,那才万劫不复!  ●白电厨卫:提升品质需求拒绝原地踏步  白电行业并不像黑电那样受到的“诱惑”那么大,因为白电的各项技术成型确实都比较早,一直都是处于缓慢的更新当中,但无可否认的是白电的发展确实遭遇了瓶颈,一度大家都认为白电并没有什么技术发展可言了,不过,在这一阶段,日系以及德系的厂商发挥了重要作用,因为他们把人们的生活理念转变了!  品质生活需要更好的白电产品  大家对于冰箱,空调,洗衣机以及厨房家电的最初认知是什么代替人的劳动,达到节省体力,仅此而已!但目前的白电都在传递着一个概念即是让你享受到更有品质的家庭生活,细化到产品层面来理解,即冰箱我需要更大的容量满足一个家庭的需求,需要更多的分区来满足不同食材的分类储藏需求,需要风冷技术来保证我不用手动除霜,需要除菌技术保证我的饮食健康...以此类推!  用户对于冰箱可能有更多需求  所以,目前以及今后白电产品线的大趋势都是让整个家庭的幸福感得到提升,我们对于洗衣机可能要求它能洗羽绒服,洗一整床被子,并且可以达到达人和孩子的衣服分开来洗,例如双筒洗衣机,可以无水洗涤只是除味,例如除味洗涤功能...,所以白电和黑电的不同是,白电需要厂商有一些新的思路能让用户得到更好的生活品质提升!  优质厨电成为共同需求  回家吃饭是大家经常说的话题,由于各种食品问题的出现,以及大家对于家庭概念的重新认知,厨电也成为目前增长最快的家电产品,厨电产品未来走的路应该更迎合年轻人的消费特点,操作简单,使用方便,并且一些善后型的产品比如油烟机,洗碗机,垃圾处理器等也要做到配套推出,从各种行业数据来看,未来的厨电行业预计将迎来爆发式的增长,机会颇多!  ●生活家电:细化分类提升产品体验  生活家电大致可以分为两类,家庭型和个人型,像我们日常使用的吸尘器,扫地机,料理机等属于家庭型;而像吹风机,剃须刀,电动牙刷等则属于个人型!这些产品的出现可以说极大的提升了我们的生活品质,不过也有不少人在购买之后后悔,认为这些产品对于生活品质提升非常有限!  扫地机器人依旧饱受诟病  首先来说说饱受诟病的扫地机器人,虽然目前带有路径规划,拥有更强爬坡能力以及更高续航的扫地机不在少数了,但大家始终觉得这个东西还是没有多少存在感,噱头的意味大于实际使用!而且扫地机的生产厂商在产品体验优化上也确实做得不够,比如家里有地毯和无地毯是不是应该区别对待,空间小的家庭是不是有对应的小型产品型号做补充,对于要养宠物的家庭毛发处理是不是能够过关,这些日常细节的使用体验提升都是留给扫地机厂商的难题!  高端产品的实际体验提升不明显  而对于像个护类的产品,实用性的好坏则体现的更为明显,而且还有性价比的问题,比如朋友经常问我的一个问题,一个价值千元的剃须刀和几十元的剃须刀的区别是什么,我可以告诉他从做工,电机,刮头上二者有明显区别,但在体验上实话是活,你的微妙感觉心理作用成份太大了,所以忠告个护家电厂商,你们应该在产品体验提升上多下功夫,少做些炫硬件的面子活儿!  ●健康家电:不做虚假营销亟待新标准  健康家电其实包含的产品线很多,但目前大家比较关注的两个产品线也就是净水器和空气净化器了,空气净化器从2011年雾霾肆虐以来经过近五年的发展已经历经了多次的行业洗牌,随着今年空净新国标的颁布,目前市场上真正盈利存活的品牌其实并不多了,但问题其实依旧严峻!  有大批空气净化器虚标严重  空气净化器的低门槛使得厂商期待在这个产品上谋取暴利,比如参数虚标,劣质组件采购,打智能化的噱头等等,所以目前空气净化器存在的技术问题即是产品的基本性能不过关,并且各个厂商对于风道的设计没有统一的解决方案,有的认为塔式好,有的认为传统式好,基本上都是厂家各执一词,而且滤网的更换提醒功能,有些业内人士也直言说就是鸡肋,但依旧成为了厂商营销的噱头,所以对于上述问题,如果空气净化器厂商能都做好,那么其产品也必然受到消费者的欢迎!  净水器行业亟待整顿  净水器行业从最开始的单纯过滤,到目前的超滤和RO的分庭抗礼,可以说这也是一个亟待整顿的行业,目前RO的声量已经基本盖过超滤,但RO的完全过滤可能会让水中的有益矿物质也同样被过滤到,所以目前净水器行业需要出现一个行业新标准来告诉大家哪些净水器是真正值得我们购买的,如果各大厂商如果能够抓住这个节点也能够让自己的产品先声夺人!  此外,西安还与深圳宝能集团就金融、医疗、高铁周边商业开发,与青岛特锐德公司就金融、旅游、大数据等进行了合作。  民办院校  民办院校是我国高等教育的重要组成部分,也是三本招生的主要力量,但是民办院校之间发展情况参差不齐,考生及家长在选择时一定要“擦亮眼睛”!  看历史!  历史代表一种沉淀,历史里面蕴含着一种精神!办学时间越久的民办院校往往有自己的独到之处,处于发展的前沿。我们现在的文艺,是中国共产党领导下的社会主义文艺,这个认识任何时候都不能含糊。

  春晚明星爆料:看点多、惊喜多  2017年春晚筹备工作,央视仍然坚持开门办春晚,百姓办春晚。  课程约不到  想退费却被为难  今年5月底,南京市民刘女士在环宇城3楼的一家早教机构,给两岁的宝宝购买早教课程,一共48节课加13节赠课,花费10580元,有效期为1年。  具体来说,这个漏洞可以绕过iPhone的“激活锁”(ActivationLock)功能,当你的iPhone、iPad或iPod设备丢失或失窃时,可以通过FindMyiPhone服务来启动“激活锁”功能,但现在这个漏洞会让该功能变的基本无效。  实际上黑莓硬件业务衰落的原因并不是什么未解之谜,我们都知道的诞生改变了一切,而黑莓在智能手机市场中的不乏实在是太慢了,在这几年间基本没有任何能让消费者欣喜的产品出现,以至于有不少人都忘记了黑莓拥有硬件业务。

原标题:央行到底有没有必要降息?

经济网 | www.ceweekly.cn

《中国经济周刊》首席评论员 钮文新

《中国经济周刊》首席摄影记者 肖翊 | 摄

9月17日,2650亿元中期借贷便利(MLF)和800亿逆回购到期,央行是否续作一年期MLF?续作数量多大?是否在续作过程中降低MLF利率以引导贷款报价利率(LPR)下降?这是所有市场投资者热切关注的问题。

而此前,相当多的金融机构都以不同形式表达意愿或判断,认为央行有必要调降MLF利率,而且很可能调降MLF利率,以致市场预期极其强烈。但操作情况是:央行只续作了2000亿元MLF,未对冲数量达1450亿元;同时,MLF利率维系3.3%没变。市场反映强烈,当日股市、债市都出现剧烈波动。

到底有没有必要“降息”?就笔者个人的观点,现在中国央行向市场中更多注入基础货币(QE),远比降息来得更加重要。原因是:中国M2中“含糖量”过低。

我们说,M2中的“糖”是基础货币。因为当代货币都是依托国家信用背书的“信用本位货币”,而基础货币是国家信用的体现,是溶液(M2)中的“溶质”,是糖水(M2)中的“糖”,是信用货币赖以存在的基础;谁是溶剂?货币乘数是溶剂。货币乘数是商业金融机构“依托基础货币(国家信用)创造出商业金融信用的倍数”,它是商业信用,是溶剂,是“溶糖之水”。金融人都知道这个公式:M2=基础货币×货币乘数。尽管这个公式中的“糖与水”相互关联,但毕竟M2是由“糖和水”共同构成,而货币政策的制订和实施,必须充分考虑二者的配比问题,否则会导致金融风险。

如图1当中的蓝线所示:美国基础货币在M2中占比降至11%的2008年,它发生了金融危机;之后,通过“QE+扭曲操作”向市场注入“长期基础货币”——提高M2“含糖量”,到2014年美联储“缩表”之前,M2“含糖量”高达36%;之后“缩表”,减少M2“含糖量”,直至“停止缩表”,并开始降息,美国M2“含糖量”依然高达23%。而且现在开始又在“小幅释放基础货币”,向M2中“加糖”。

图1:中美基础货币在M2中占比之比较

图1当中的红线是中国的情况。我们看到,中国M2的“含糖量”从2012年初开始一路减少,从最高时的26%,下降到现在的16%。值得警惕的是,美国这一数值降至11%时发生金融危机。

换个角度看问题,M2=基础货币×货币乘数——这个公式告诉我们:在M2这杯“糖水”中,“糖分”越低、“水分”越高,“糖少水多”则M2“养分”不足。以此,我们可以解释“为什么中国‘单位GDP增长’所需M2越来越多”。这才是中国货币政策需要予以解决的关键问题。M2中的水是不是太多了?图2可以告诉我们真相。

图2:中美货币乘数比较

图2中的蓝线显示:金融危机发生之前,美国货币乘数——M2中的“水分”越来越高,到达9.09倍发生金融危机;之后,美联储通过“零利率+QE+扭曲操作”向M2注入基础货币——加糖,结果是:货币乘数最低降到2.79倍;之后,“加息+缩表”,美国货币乘数开始提高,但到4.5倍“加息+缩表”停止,并开始“降息+扩表(QE)”操作。但图2红线显示:中国货币乘数一路高歌,已从2011年底的3.6倍提高到2019年中期的6.3倍左右。不仅屡创自身新高,而且远超美国。中国的货币地位、金融强度是否能够承受这样的“水分”?

我们坚决反对“大水漫灌”,但必须首先搞清“货币之水到底是什么”?中国绝大多数官员、学者均把M2当成“水”,这是可能存在误读。笔者认为:基础货币是“糖”,货币乘数是“水”,而M2应当是“糖水”。

M2中“糖少水多”是“劣质金融的源头”,其直接表象是:金融短期化。理论上说,货币乘数也叫货币流转速度。货币流转速度越高,金融周期越短;金融周期越短,金融短期化越严重,金融市场越倾向于空转套利,越不易生成资本。所以,对于实体经济为本、需要大量长期资本的中国而言,金融短期化则是中国经济和金融的“致命威胁”。

我们必须意识到:金融短期化导致金融机构的“存贷款期限错配”,同时导致实体企业的“投融资期限错配”,它意味着金融机构和企业资金链过于紧张,存在流动性风险,为覆盖“错配”带来的流动性风险,金融机构和实体企业都必须大量借入短期资金,并通过不断借新还旧的滚动维系少量长期资产稳定,这必然导致“若干恶性后果”。

从微观层面看:其一,长期投资靠短期资金滚动支撑,则资金期限越短,短期债务需求越大;短期债务需求越大,意味着全社会债务规模大、增长快——杠杆风险快速提高。其二,不仅是金融偏离实体经济对长期资本的需求,而且大量短期资金滚动支撑少量长期投资会使融资成本畸高,吞噬实体经济利润,进而使企业失去科技投入能力,削弱企业未来的成长预期,同时恶化企业资产质量和资本价值;其三,金融资产质量与实业资产质量之间形成恶性循环过程,金融风险越来越大;其四,企业家精力被“找钱”所困,无心企业生产和发展,而高昂的资金成本已经不适于商品生产,而逼迫企业家放弃实业生产,把资金拿去放高利贷;其五,实体经济风险相对更大,民众资金流向金融套利,而出于安全考虑,民众金融投资期限越来越偏向短期化,从而进一步加剧中国金融短期化趋势。

从宏观层面看:其一,金融资产质量和实业资产质量同时恶化,严重压缩GDP潜在增长空间,而且政府刺激经济增长的动作必然导致全社会债务率(杠杆率)快速攀升,经济风险加大;其二,企业四处“找钱”,被迫接受更高的融资成本,使得各路“神仙”进入金融、准金融领域,以致金融乱象丛生,金融骗子有了可乘之机,庞氏骗局频现;其三,金融紧张度越高,越会要求政府放松金融监管,而金融监管放松,金融乱象更多。

特别需要指出的是:金融资源是有限的,短端钱越多,长端钱越少,这必然导致短期货币市场利率越低,长期资本价格反而越高。因为,短端“供过于求”——价格低,长端“供不应求”——价格高。由此导致四层、彼此存在密切逻辑联系的严重后果:第一层,短期货币市场利率水平无法传导给长期利率,导致“货币政策传导失效”;第二层,表面上看M2畸高,金融、货币流动性巨大,但企业资本一端却实际承受着紧缩效应的困扰;第三层,金融紧缩效应长期压制中国经济增长,经济内生性增长动力弱化,GDP存在失速风险;第四层,GDP失速,政府加大投资,结果是债务杠杆上升,国家资产负债表恶化——如此恶性循环。

正因如此,笔者认为,就目前而言,央行最重要的任务是:医治M2“低血糖”病症,而不是降息。通过降息增加货币供给实际是“加水”——提高货币乘数的方式。

如何医治M2“低血糖”?简而言之,六个逻辑层次:第一层,转变观念,准确认知“货币之水”的真实内涵;第二层,在抑制贷款和社融过快增长的前提下,通过量化宽松向金融系统注入“长期基础货币”;第三层,给股票市场以长期上涨的预期,提高长期资本风险偏好,让金融市场中股权投资资本大幅增加;第四层,通过促进股权融资大幅增长,压低企业融资成本,相应提高利润率,压低股市泡沫;第五层,通过加厚企业股权资本,相应降低企业资产负债比率——企业降杠杆,同时修复金融机构和实体经济的资产负债表,为企业转型发展提高坚实的资本基础;第六层,实现实业和金融良性循环——整体经济的良性循环。

当然,不是不可以降息。在市场预期极其强烈的情况下,为维护股票市场的健康,央行应当适度满足一下市场预期。比如,通过续作MLF,降低MFL利率5到10基点。适度满足市场预期是最好的预期管理。

编辑 | 谢 玮

编审 | 郭 芳

版式 | 杨 琳

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